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美豆出口前景堪忧所带来的影响分析马鞭草属

发布时间:2022-07-18 16:44:00 来源:金足农业网
美豆出口前景堪忧所带来的影响分析

中美贸易摩擦升级,我国自7月6日起将对美国大豆加征25%的进口关税,美国大豆出口前景堪忧,CBOT大豆期价创10年来*水平。与此同时,巴西大豆升贴水应声大涨100美分琼花/蒲式耳,在进口成本抬升后,国内豆粕价格走强;豆油现货库存庞大,且有棕榈油补充供给,受到的影响相对较小。中美贸易摩擦或将继续提振豆粕价格,油脂价格则更多依赖自身供需情况继续弱势运行,关注菜豆油价差走扩的套利机会。

加征25%关税美豆进口成本将大增

6月15日,美国政府宣布对我国的500亿美元商品加征25%的进口关税,其中约340亿美元中国输美商品加征关税措施将于7月6日实施。为捍卫自身合法权益,我国政府决定对原产于美国的大豆等农产品、汽车、水产品等总金额约340亿美元进口商品加征25%的关税,并于7月6日开始生效。

6月18日,受中美贸易摩擦影响,巴西大豆9月船期升贴水报价295美分/蒲式耳,较上周五上涨110美分/蒲式耳,以现有关税测算,大豆进口成本达3394元/吨,较美湾大豆到港成本高约300元/吨,较上周五上涨295元/吨;如果按照加征25%关税测算,大豆进口成本高达4142元/吨,较加税前增加748元/吨。11月船期美国大豆升贴水报价205美分/蒲式耳,与上周基本持平,CNF报价417美元/吨,以现有关税测算,大豆完税成本约3150元/吨;如果按照加征25%关税测算,大豆进口成本为3838元/吨,较加税前增加688元/吨。

按照加征关税后的大豆成本3838元/吨测算,当豆油价格为5650元/吨时,豆粕成本预计达3722元/吨,远高于当前市场价格。即使豆油价格反弹到5800元/吨,豆粕成本也将达到3675元/吨。如果豆粕价格保持在当前的3150元/吨,豆油价格则需保持在8000元/吨以上,压榨才不亏损。目前巴西大豆还有供应,尽管升贴水大幅走高,但大豆成本仅增加300元/吨,至3394元/吨,油厂压榨亏损18元/吨。以此推断,近月合约按照当前巴西大豆进口成本,豆粕涨幅有限,远期需要进口美国大豆时,豆粕成本将大幅走高。

缺少中国采购美豆价格创10年新低

由于中美贸易摩擦不断升级,美国大豆出口前景堪忧,期货价格持续走低,本周二美国CBOT大豆期价创10年来*水平,加上生长期天气状况良好,短期价格还没有企稳迹象。美国农业部发布的作物进展周度报告显示,截至6月17日,美国18个大豆主产州的大豆播种进度为97%,高于去年同期的95%,也高于过去5年同期平均进度91%。当周美国大豆出苗率为90%,去年同期为87%,5年均值为81%;大豆平均优良率为73%,较上周同期小幅下降1个百分点,但高于上年同期的67%,其中密苏里州、路易斯安那州、堪萨斯州优良率分别为45%、54%和56%,是拖累整体优良率下滑的主要原因,艾奥瓦州优良率达80%,伊利诺伊州也维持在74%的偏好水平。气象模型显示,本周美国大豆产区降水条件仍然较好,大部分产区均有降水覆盖,仅西南部和西北部部分地区略微偏干。未来7~14天美国大豆产区气温开始升高,降雨有所减弱,但整体有利于大豆作物生长。

截至6月14日当周,美国大豆对我国变色雀麦装运1053吨,此前一周为12.3吨,上年同期为6.8万吨。2017/2018年度迄今美国对我国累计装运大豆2732万吨,远低于上年度同期的3377万吨。由于中美贸易摩擦的不确定性,近期我国企业没有采购美国大豆。美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的报告显示,投机基金在大豆期货和期权市场上大幅减持净多单。截至6月12日,投机光皮梾木基金在大豆期货期权部位持有净多单1.29万手,较此前一周大幅减少5.94万手,福四通预计基金持仓已经为净空单6.2万手。

5月下旬以来,由于美国大豆产区天气条件良好,适宜大豆的生长发育,大豆优良率高企,加之美国与多个国家贸易关系紧张,导致市场担忧美豆出口需求,美豆价格持续下跌。短期美国大豆产区天气仍然良好,我国将对美国大豆进口加征25%的关税,美豆出口前景惨淡,预计美国大豆价格仍将弱势运行。

中国进口转向改变大豆贸易格局

1995年之前,我国为大豆净出口国,国产非转基因大豆畅销欧美和东南亚。1996年我国放开大豆进口市场,开始由大豆净出口国变为净进口国,此后我国大豆进口量除个别年份下降外,一直保持增长态势。大豆对外依存度持续走高,尽管过去两年国产大豆产量回升,但国内需求主要依靠进口的格局没有改变。2017年我国大豆进口量达到9554万吨,其中自美国进口3287万吨,占比34.4%;自巴西进口5093万吨,占比53.3%;自阿根廷进口658万吨,占比6.9%。另外,我国还自乌拉圭、加拿大、俄罗斯、乌克兰等其他国家进口大豆516万吨,占比5.4%。

以6月19日贸易商报价测算,对进口美国大豆征收25%的关税,将导致美国大豆进口成本较巴西大豆高约300元/吨,作为全球*消费国的中国将大量采购巴西、加拿大等非美国生产的大豆,而欧盟、日本将转向进口美国大豆。全球大豆供需将经历*再平衡过程,全球大豆贸易体系也将重新构建。

贸易摩擦主导豆粕价格易涨难跌

由于中美贸易摩擦升级,市场担忧大豆供应趋紧,豆粕价格大幅走高。本周二,国内沿海地区43%蛋白豆粕市场报价2980~3080元/吨,较上周五普遍上涨100~150元/吨,华北地区报价3030~3050元/吨,华东地区报价3000~3050元/吨,华南地区报价2980~3030元/吨。由于下游需求疲软,且市场对贸易摩擦未来走势存在疑虑,采购较为谨慎,豆粕成交量不大,且主要以现货成交为主。

上周国内大豆压榨量有所回升,但仍低于到港量,进口大豆库存继续上升椿叶花椒。截至上周末,全国主要油厂进口大豆库存为863万吨,较上周同期增加9万吨,较上月同期增加90万吨,较上年同期增加189万吨。随着山东地区油厂恢复生产,大豆压榨量上升至172万吨,豆粕产出量增加,豆粕库存上升。截至本周二,国内主要油厂豆粕库存为114万吨,较上周同期增加6万吨,较去年同期减少8万吨,较过去3年均值增加28万吨。目前大豆压榨有利可图,油厂开机积极,大豆周度压榨量有望回升至180万吨左右,豆粕产出量将进一步增加,预计后期豆粕库存将继续上升。

中美贸易关系是当前影响全球大豆市场价格的主要因素,大豆市场呈现外低内高局面。虽然三季度国内大豆到港量仍将维持较高水平,豆粕供应充足,但四季度进入美国大豆供应季后,南美可供出口的大豆数量十分有限,大豆供应或出现阶段性短缺风险,豆粕价格也将易涨难跌。

油脂供应充足行情难免弱势运行

尽管中美贸易摩擦升级,利多油脂油料价格,但本周二油脂价格意外大幅下跌。当日,棕榈油主力合约收盘跌停,菜油、豆油跌幅均超过3%。豆油、菜油现货价格保持稳定,棕榈油小幅下调30元/吨。油脂价格大跌,一是由于中美贸易摩擦升级将冲击全球经济形势,各主要国家股市普遍下跌,系统性风险的担忧使得油脂做多资金出逃;二是欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油,利空棕榈油消费前景;三是国内油脂供应充裕,大豆进口成本增加主要推动豆粕价格,空油脂、多豆粕的套利也利空油脂价格。

截至本周二,国内主要油厂豆油库存为140万吨,较上周增加5万吨,较上月同期增加12万吨,去年同期为124万吨,随着大豆压榨量增加,预计后期豆油库存将进一步上升。沿海地区棕榈油库存约64万吨,较上周减少1万吨,其中华北14万吨,华东24万吨,华南20万吨,本周三棕榈油大跌后进口亏损70元/吨。沿海地区菜油库存为33万吨,较上周下滑1万吨,其中华东地区菜油库存25万吨,华南地区8万吨。长江流域临储定向销售的菜油还未消化,整体油脂较为充裕,且预期豆油、棕榈油库存将继续攀升,供应压力较大。

当前中美贸易摩擦的不确定性继续左右价格走势,一旦7月6日如期对美国大豆加征25%的进口关税,不仅豆粕还有上涨空间,油脂价格也有望迎来*反弹行情。从基本面来看,油脂供应压力较大,或将继续弱势运行。品种间价格走势可能分化,继续关注菜豆油价差在1000元/吨以内盘整后继续走扩的机会。

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